27 квітня 2025 р. 23:08

За даними BBC, Протягом минулого тижня я перетнув радикально змінюючуся Північну Америку, від Аризони до Вашингтона, а потім до Саскачевану в Канаді, ставши свідком очевидних наслідків історичних змін у способі управління світовою економікою. Велика невизначеність означає, що ніхто насправді не знає, куди це все веде.

Прогулянка від Саду троянд Білого дому до штаб-квартири Міжнародного валютного фонду (МВФ) займає всього 9 хвилин. За останні кілька днів у цій короткій прогулянці зіткнулися два дуже різні світи. Перший — це місце, де на початку цього місяця президент Трамп з незвичайною графікою та сумнівним рівнянням виступив проти світу з його так званими "взаємними тарифами". Другий — це місце, де всього через три тижні після цього, після відкату, ринкових потрясінь і плутанини, зібралися міністри фінансів усього світу, щоб спробувати зібрати шматки, навіть коли вони все ще відскакували від землі.

На зустрічах МВФ, які включали збори членів G7 та G20, сталося щось унікальне. Представники США зіткнулися не з відкритою ворожістю, а з розчаруванням, збентеженням і глибокою стурбованістю з боку майже всього решти світу, за те, що вони відправили світову економіку назад до кризи, як тільки вона нарешті вийшла з чотирьох років пандемії, війни та енергетичних шоків. Найбільше занепокоєння висловили країни Східної Азії, які на початку квітня були охарактеризовані як "грабіжники" американських робочих місць через те, що ці економіки, багато з яких є ключовими союзниками США, експортують більше товарів до США, ніж навпаки.

Обговорення в G7 відзначалося тихим, але рішучим гнівом японців, які, як повідомляється, відчували зраду з боку США через їхній торговий курс, і чия плутанина щодо того, чого насправді хочуть американські торгові переговорники, нещодавно спровокувала розпродаж державних облігацій США. Міністр фінансів Кацунобу Като на круглому столі заявив, що тарифи США "вкрай розчаровують", завдаючи шкоди зростанню та дестабілізуючи ринки.

Я згадую час на МВФ у 2022 році, коли міністри фінансів країн, що розвиваються, запитували мене, чи все гаразд у Великій Британії під час кризи міні-бюджету уряду Ліз Трасс. Тоді Велика Британія була джерелом нестабільності, торгуючи як країна, що розвивається, коли її звичайна роль полягала в розв'язанні криз у цих ринках.

На тлі напружених ринків облігацій цього тижня тихий звук відступу у торговій війні США став голоснішим. Ліс оливкових гілок, здавалося, пропонувався США, щоб змусити китайців повернутися до переговорів, віддаючи шану їхнім економічним досягненням та пропонуючи угоду про "красиве перерозподілення" світової економіки. Це було далеко від заяв про "грабіжників". Проте давно очікувана зустріч між міністром фінансів США Скоттом Бессентом і його китайським колегою не відбулася.

Більшість інших країн, які залишили свої зустрічі з Бессентом, повідомляють про припущення, що США відходять від того, що не можуть визнати як перевищення. Існує поширена думка, що немає потреби країнам відповідати, коли генеральні директори Walmart і Target приватно кажуть президенту, що з початку травня будуть порожні полиці. Колапс контейнерного трафіку з Китаю до порту Лос-Анджелеса — головної артерії світової економіки на початку XXI століття — є тим, на що варто звернути увагу. Експерти МВФ кажуть, що вони можуть почати бачити вплив з космосу, оскільки супутники відстежують менше, все більш порожніх суден, що залишають китайські порти.

Звичайно, це буде заперечено США. Істина в тому, що в кінці зустрічей МВФ було набагато більше спокою, ніж на початку. Чому? Тому що міністр фінансів США Скотт Бессент взяв під контроль порядок денний тарифів і майже одноосібно заспокоїв ринки та решту світу. Фінансові дипломати пов'язують підйом Бессента та критичну 90-денну паузу в так званих "взаємних" тарифах з деякими фарсами в Західному крилі. Історія свідчить, що Бессент зміг дістатися до Трампа щодо шкоди, завданої ринку облігацій його тарифами, лише після того, як окремий економічний радник Білого дому зміг використати приманку фальшивої зустрічі, щоб відвернути жорсткого прихильника тарифів Піта Наварро від патрулювання Овального кабінету.

Керівники Wall Street вважають, що лише звільнивши Наварро, можна повернути якусь подобу нормальності. Інсайдери стверджують, що Трамп ніколи не позбудеться свого торгового радника, оскільки він відбував термін у в'язниці після заворушень 6 січня на підтримку президента. У кращому випадку це звучить як майбутнє світової економіки та всіх наших засобів до існування, що розгортається як роман у реальному часі Хілларі Мантел про двір Трампа. У гіршому випадку це призводить до того, що фінансисти та уряди починають думати про те, що немислиме, про те, наскільки далі США або решта світу можуть піти, і наразі невизначеність щодо всього є більш тривожною, ніж безпосередній вплив тарифів.

Ця невизначеність спонукає до деяких досить диких теорій про те, що може статися далі. У часи гострого глобального фінансового стресу "лінії свопів" між центральними банками існують для збереження фінансової стабільності, забезпечуючи постійне постачання доларів США. Але тепер деякі з центральних банків світу почали обмірковувати, що може статися, якщо США вирішать використовувати свої "лінії свопів" як форму дипломатичного важеля або навіть зброї. Чи може бути, що США можуть відмовити їм або накласти вето на передачу їх Федеральною резервною системою? Можна лише припустити, що це немислиме, оскільки в багатьох випадках немає способу це пом'якшити. Але жахливий сценарій для світової фінансової системи, хоча й малоймовірний, тепер не є цілком неправдоподібним.

Трохи менш малоймовірною є ідея, що ті країни, які мають торговий профіцит з США, можуть допомогти фінансувати США за рахунок ефективного податку на їхні активи в державному боргу США. Деякі з цих ідей були висунуті в промовах і документах радників уряду США. У цій атмосфері, що викликає занепокоєння, але неправильні ідеї можуть почати інфікувати впевненість. Наприклад, існувала "загадка", пов'язана з суттєвим продажем державного боргу США незабаром після початкового оголошення тарифів. Дехто припустив, що це був Китай. Але Токіо наразі є найбільшим кредитором США. Чи був цей японський продаж, який допоміг переконати Трампа про паузу тарифів, майже навмисною дипломатичною тактикою? Двоє дуже добре пов'язаних чиновників запропонували мені цей сценарій, що свідчить про нинішню напруженість, навіть якщо це здається малоймовірним.

Поки Бессент домінував у вихідних ефірах у США, взявши під контроль цей процес, було досить вражаюче бачити, як він надсилає повідомлення, що "інвестори повинні знати, що ринок державних облігацій США є найнадійнішим і найстабільнішим у світі". Якщо ви повинні це говорити… Інший значний міністр фінансів розповів мені про своїх глобальних колег, що "ніхто не повзав до американців", враховуючи неперевершену ефективність США, яка повинна вести переговори зі своїм власним ринком облігацій.

На тлі невизначеності ніхто не знає, чи є "базовий" універсальний тариф у 10% навіть предметом переговорів. Повідомлення президента Трампа про те, що доходи від тарифів можуть бути достатніми, щоб "повністю скасувати" податки на доходи для "багатьох людей", скоріше свідчить про те, що він залишиться. "Це залежить від того, з ким ви розмовляєте в який день тижня... Я чув три різні позиції, викладені щодо базового тарифу, одну від Білого дому, одну від Міністерства торгівлі та одну від торгового представника США", — сказав мені один високопосадовець G7. "Чи знаєте ви, який буде остаточний результат? Що б президент не захотів у той момент, сформоване промисловими, ринковими та політичними питаннями", — сказав мені.

Це особливо цікаво для Великої Британії, оскільки базовий тариф сильно вдаряє по Великій Британії. Поряд з великими тарифами на автомобілі, які є нашим найбільшим товарним експортом, і, ймовірно, подальшими на фармацевтику, нашому другому за важливістю експорту, удар США по Великій Британії виглядає незрозумілим, коли за власним креативним визначенням Білого дому "торгового шахрайства" — ведення профіциту товарів — США насправді трохи "шахраюють" щодо Великої Британії.

Я неодноразово ставив це питання канцлеру під час двох інтерв'ю у Вашингтоні. Вона дипломатично відкинула цю пропозицію. Але врешті-решт, наприкінці нашого останнього інтерв'ю, прогулюючись навколо знаменитого відображаючого басейну між Меморіалом Лінкольна та Національним монументом, вона добровільно висловила щось досить показове про змінюючийся світ. "Я розумію, чому так багато уваги приділяється нашим торговим відносинам зі США, але насправді наші торгові відносини з Європою, мабуть, навіть важливіші, оскільки вони наші найближчі сусіди та торгові партнери", — сказала вона мені.

Це викликало певний переполох вдома, але це не було випадковим оговоркою. Це тому, що поступки США щодо стандартів харчових продуктів за політичними причинами є забороненими. Це, здається, було прийнято американцями після послідовної дипломатії Великої Британії, оскільки акцент залишається на угоді про технологічне процвітання. Тепер, здається, досить ясно, що Велика Британія буде просувати "угоду з високими амбіціями та високою відповідністю" з Європейським Союзом. І чутки про це дійшли до фінансових міністрів. Дуже високопосадовець міжнародної організації використав приклад зближення Великої Британії та ЄС як приклад того, як решта світу координує та "робить свою домашню роботу" у відповідь на ненадійність США. "Брекзит був гірким розлученням, але тепер я бачу, що ви знову зустрічаєтеся", — сказав мені приватно.

Також була певна полегшення, що США залишаються залученими до Світового банку та МВФ. План Project 2025, опублікований у квітні 2023 року аналітичним центром The Heritage Foundation в очікуванні другого президентства Трампа, передбачав вихід США з цих міжнародних організацій, і губернатор Банку Англії нещодавно висловив мені свої занепокоєння. Бессент використав зустрічі, щоб підтвердити зобов'язання США перед Банком і Фондом, хоча з поверненням до їхніх основних функцій і відходом від соціальних питань та екології. Європейці вважали це перемогою.

Але залишається більша картина. Чи використає США цю торгову війну, щоб спробувати залучити решту світу на свій бік у великій битві з Китаєм? Вражає, що так сильно і фундаментально роздратували союзників, якщо це була стратегічна мета всього цього. Тестовим випадком тут є Іспанія, яка стикається з 20% тарифами як член ЄС. Прем'єр-міністр Іспанії Педро Санчес зустрівся з президентом Сі в Пекіні два тижні тому. Бурхлива економіка Іспанії (найшвидше зростаюча розвинена економіка минулого року — і прогнозується, що знову буде такою в цьому році) є єдиною, яка була оновлена МВФ. Вона побудована на зеленій енергії, доступі до іноземної робочої сили, туризмі та значних інвестиціях і технологічному перенесенні з Китаю. США не схвалюють цього. Але якщо США хочуть переконати іспанців та ЄС у своїй надійній довгостроковій дружбі проти Китаю, важко побачити стратегію в минуломісячних тарифних звинуваченнях і хаосі.

Той, хто виграє на виборах у Канаді, поверне цю економіку G7 міцно назад у цю глобально трансформаційну дискусію. Чи може новообраний прем'єр-міністр Канади розпочати повноцінні переговори з Великою Британією? А потім він головуватиме на саміті G7 у Канаді в червні, коли закінчиться 90-денний термін президента Трампа. Передбачається, що Дональд Трамп відвідає Альберту, країну, яку він стверджує, що має бути частиною його власної. Існує шлях до торгового миру, спокою та деескалації. Але це також може стати набагато гіршим. Це критичні кілька тижнів для світової економіки.

BBC InDepth — це домівка на сайті та в додатку для найкращого аналізу, з новими перспективами, які кидають виклик припущенням, та глибокою репортажною роботою про найбільші проблеми сьогодення. Ми також демонструємо провокаційний контент з BBC Sounds та iPlayer. Ви можете надіслати нам свої відгуки про розділ InDepth, натиснувши кнопку нижче.

глобальна економіка економіка МВФ США торгівля